http://esf.sh.soufun.com搜房二手房网 2009 年11 月2 日 搜房整合
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长城证券宏观经济分析师何筱微
继以色列和澳大利亚之后，挪威央行10月28日宣布将隔夜存款利率提高25个基点至1.5%，成为今年以来全球第三个选择加息的中央银行。印度央行10月27日发表声明，上调了法定流动率。退出过度宽松的货币政策的大幕似乎已经徐徐拉开，由于各国的经济复苏步伐不一致，各国央行在选择退出时机上有先有后。我国货币政策下一步走向会是什么呢？
我国央行的主要任务是保持币值的稳定，也就是把通货膨胀控制在经济增长可以承受的范围之内。我国通货膨胀率用CPI(消费者物价指数)来衡量。央行对于通货膨胀率的最大容忍程度在5%左右。如果CPI超过5%，央行肯定会采取措施控制通货膨胀。9月份CPI同比是-0.8%，环比上升至0.40，这说明通货膨胀的问题现在不是很严重，但是通胀预期已经形成。
对于通胀预期的形成可能由两方面的原因促成。一方面从国内的流动性来看，货币供应量M2和M1在9月份分别达到了29.31%和29.51%，再创历史新高，大大高于实体经济增长8%的需求，说明国内的流动性非常充裕。一般情况下，从货币供应量传导到CPI通常需要1-2个季度的时间，也就是说CPI会在今年年底或明年年初开始出现明显的上升趋势。另一方面以原油为代表的国际大宗商品价格从年初35美元飙升至现在80美元附近，涨幅超过了100%。对于像我国这样一个需要大量进口原油的制造业大国来说，很容易形成输入型的通货膨胀。
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