http://esf.sh.soufun.com搜房二手房网 2007 年2 月28 日 刘焱 苏雪晶 上海证券报
资产注入和整体上市概念一直是近期市场的焦点，结合国务院国资委主任李荣融1月份的讲话精神，对房地产行业的公司进行了初步梳理，提供有整体上市可能性的公司。
2006年12月国务院办公厅转发了国务院国资委《关于推进国有资本调整和国有企业重组的指导意见》，指出“积极支持资产或主营业务资产优良的企业实现整体上市，鼓励已经上市的国有控股公司通过增资扩股、收购资产等方式，把主营业务资产全部注入上市公司”。2007年1月5日，在国务院国资委召开的中央企业负责人会议上，国资委主任李荣融在工作报告中表示：“积极推进具备条件的中央企业母公司整体改制上市或主营业务整体上市；鼓励、支持不具备整体上市条件的中央企业,把优良主营业务资产逐步注入上市公司,做优做强上市公司。”
集团公司将优质资产注入上市公司来实现整体上市，一方面可以增加上市公司的经营业绩，继而提高每股收益，通过市盈率提升增加上市公司的市值。另一方面此举使集团公司在限售期或承诺期满后得以兑现收益，增加集团或者整体上市公司利润，因此资产注入在很多时候也较为符合集团的利益。总之，集团的优质资产注入实现整体上市后将会提升公司投资价值。
在房地产公司中，央企控股公司中主要有保利地产(行情论坛)和招商地产(行情论坛)存在主营业务整体上市的可能，另外中国国贸(行情论坛)和深南光存在着集团公司对上市公司进行注资，最后实现集团整体上市的预期(详见表)。在当前政府鼓励央企整体上市及控股集团公司提高自身经营业绩的需求下，以整体上市为基本模式的资产注入将会成为并购重组市场上最为闪亮的主线，房地产公司的资产注入重组将会呈现出主动性特征。
招商地产(000024)
公司控股股东是招商局蛇口工业区有限公司，招商局集团为蛇口工业区的控股股东，是上市公司的实质控制人。招商局集团目前主要的房地产资产集中在蛇口工业区有限公司、漳州开发区有限公司和上市公司内部，招商集团存在着以招商地产为平台实现房地产主营业务整体上市的预期。
目前招商局集团在蛇口、漳州等地拥有大量土地储备，其中蛇口工业区在最近3年已向招商地产注入土地建筑面积近40万平方米，包括花园城二期、花园城三期1#和2#地块、兰溪谷一期和二期、泰格公寓等项目。接下来在蛇口还有包括填海造地和工业迁移改造约200万平米土地使用权，这部分土地可能利用定向增发的形式注入上市公司。
2003年起招商地产进驻招商局漳州开发区，以开发新型港口工业城市商住配套为主，陆续开发了珊瑚苑、百合苑及招商金三角商业公寓、招商依山海、招商太武花园和招商太武公寓等项目，累计面积近25万平方米。未来5年，还将陆续开发南炮台海滨高尚住宅区、厦大漳州分校配套居住生活区、南太武超大型高尚别墅，开发面积超过40万平方米。
目前集团公司拥有漳州开发区规划的25.6平方公里商业和住宅，前海湾约350万平米土地开发权。预计这部分土地储备也将注入到上市公司，使公司房地产开发和经营的可持续发展更具有优势。
集团公司是中央直属五家从事房地产开发的企业之一，拥有很强的品牌溢价能力，若考虑整体上市预期，并且集团将会注入的房地产资产质量优良，结果将是大幅增加公司业绩，提升公司自身投资价值。
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